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Encaminhar moeda.
O que é um "Encaminhar moeda"
Um contrato obrigatório no mercado de câmbio que bloqueia a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Um forward de moeda é essencialmente uma ferramenta de hedge que não envolve qualquer pagamento antecipado. O outro grande benefício de uma frente de moeda é que ele pode ser adaptado a um determinado valor e prazo de entrega, ao contrário dos futuros de moeda padronizados. A liquidação antecipada de moeda pode ser em dinheiro ou em entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido previamente especificada no contrato. Os contadores de moeda são instrumentos de balcão (OTC), uma vez que não trocam em uma troca centralizada. Também conhecido como "avanço definitivo".
BREAKING DOWN 'Currency Forward'
Ao contrário de outros mecanismos de hedge, como futuros de divisas e contratos de opções - que exigem um pagamento antecipado para requisitos de margem e pagamentos de prémios, respectivamente - os contratantes de moeda normalmente não requerem um pagamento inicial quando usado por grandes corporações e bancos. No entanto, um forward de moeda tem pouca flexibilidade e representa uma obrigação vinculativa, o que significa que o comprador ou o vendedor do contrato não pode se afastar se a taxa "locked in" eventualmente se revelar adversa. Portanto, para compensar o risco de não entrega ou não liquidação, as instituições financeiras que negociam em moeda estrangeira podem exigir um depósito de investidores de varejo ou empresas menores com quem eles não têm uma relação comercial.
O mecanismo para determinar uma taxa de câmbio é direto, e depende dos diferenciais de taxa de juros para o par de moedas (assumindo que ambas as moedas são negociadas livremente no mercado cambial). Por exemplo, assumir uma taxa spot atual para o dólar canadense de US $ 1 = C $ 1.0500, uma taxa de juros de um ano para dólar canadense de 3% e uma taxa de juros de um ano por US $ 1,5%.
Após um ano, com base na paridade das taxas de juros, US $ 1 acrescido de juros de 1,5% seria equivalente a C $ 1,0500 acrescido de juros de 3%.
Ou, US $ 1 (1 + 0,015) = C $ 1,0500 x (1 + 0,03).
Então US $ 1,015 = C $ 1,0815, ou US $ 1 = C $ 1,0655.
A taxa de juros de um ano neste caso é, portanto, US $ = C $ 1.0655. Observe que, porque o dólar canadense tem uma taxa de juros mais elevada do que o dólar norte-americano, ele troca com um desconto para o dólar. Além disso, a taxa atual do dólar canadense de um ano a partir de agora não tem correlação na taxa de juros de um ano no presente. A taxa de câmbio é meramente baseada em diferenciais de taxa de juros e não incorpora as expectativas dos investidores de onde a taxa de câmbio real pode ser no futuro.

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Introdução.
Os contratos de encaminhamento cambial são transações em que concordam em trocar um montante específico de moedas diferentes em alguma data futura, sendo a taxa de câmbio definida no momento em que o contrato foi celebrado. A data para entrar no contrato é chamada de "data de negociação", e sua data de liquidação ocorrerá poucos dias úteis depois. A diferença horária entre a data de negociação e a data de liquidação é chamada de "convenção de liquidação". Existe uma convenção de liquidação semelhante na data de vencimento do contrato, na qual o intercâmbio físico das moedas também pode ser adiado.
No mercado FX, para os negócios de qualquer moeda em relação ao USD, o tempo padrão para a convenção de liquidação "imediata" geralmente é dois dias úteis após a data de negociação na outra moeda. Uma exceção a esta convenção é CAD, que tem um atraso de um dia útil. Então a convenção de liquidação "comum" é o primeiro bom dia útil após essa data imediata que segue as convenções de férias de Nova York e a outra moeda. Para os negócios de moeda cruzada em que o USD é moeda intermediária, a convenção de liquidação inicial de cada moeda é calculada separadamente em relação às suas próprias convenções. A última dessas duas datas é escolhida como a convenção de liquidação "imediata". Em seguida, a convenção de assentamento "comum" move esta data imediata para o primeiro bom dia útil que segue as convenções de férias de Nova York e as duas moedas cruzadas.
As taxas de juros do FX, as taxas de câmbio do FX e as taxas de juros estão inter-relacionadas com o princípio da paridade da taxa de juros (IRP). Este princípio baseia-se na noção de que não deve haver oportunidade de arbitragem entre o mercado à vista FX, o mercado a prazo FX e a estrutura do prazo das taxas de juros nos dois países.
Detalhes técnicos.
= taxa FX justa (cotada em unidades de moeda nacional por unidade de estrangeiro)
= taxa FX spot (cotada em unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira)
= taxa de juros doméstica (para o prazo de adiantamento) citada em base de interesse simples.
= taxa de juros estrangeira (para o prazo de adiantamento) citada de forma simples.
= fator de acumulação doméstico.
= fator de acumulação no exterior.
A convenção de liquidação refere-se ao potencial intervalo de tempo que ocorre entre as datas de troca e liquidação. Contratos financeiros geralmente têm um atraso entre a execução de um comércio e sua liquidação. Este período de tempo também está presente entre o termo de uma opção e sua liquidação. Por exemplo, para um encaminhamento FX contra USD, o cálculo da data padrão para liquidação no local é de dois dias úteis na moeda não-Dólar e, em seguida, o primeiro bom dia útil comum à moeda e a Nova York. A única exceção a esta convenção é USD-CAD, que é um dia útil de Toronto, e depois o primeiro dia útil comum em Toronto e Nova York. Para uma opção FX, a liquidação em dinheiro é feita da mesma maneira, com o cálculo da liquidação usando a data de expiração da opção como o início do cálculo. A convenção de liquidação afeta a descontação dos fluxos de caixa e deve ser considerada na avaliação. As funções FINCAD permitem a especificação de várias convenções de mercado de taxas de câmbio que podem cobrir a maioria dos pares de moedas disponíveis no mercado. Em relação aos possíveis formatos de entrada, os usuários podem especificar as convenções para as duas moedas da taxa FX manualmente, de forma combinada ou separada. Para o primeiro, dois elementos podem ser incorporados como descritor de maturidade e convenção de férias que são compartilhadas para ambas as moedas. Para o último, cinco elementos podem ser incorporados como um conjunto de descritores de maturidade e convenção de férias para a moeda um, outro conjunto de entradas similares para a moeda dois e uma contribuição adicional da convenção de férias. Isso corresponde à especificação mais genérica da convenção de liquidação que pode ser usada para negociações de taxa cruzada, e. um comércio CAD-EUR que possui datas de liquidação calculadas usando Nova York, bem como feriados em Toronto e Target.
Análise suportada.
As funções de avanço FINCAD FX podem ser usadas para o seguinte:
Calcule uma taxa de avanço de FX e uma base de taxa de FX para frente e diferença de pontos; Calcule o relatório de valor justo e risco de um contrato de encaminhamento FX com convenção de liquidação.
Para saber mais sobre as funções avançadas do FINCAD FX, entre em contato com um representante da FINCAD.
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Folheto F3.
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FX Forwards.
Às vezes, um negócio precisa fazer câmbio em algum momento no futuro. Por exemplo, pode vender produtos na Europa, mas não receberá o pagamento por pelo menos 1 ano. Como pode preços seus produtos sem saber o que a taxa de câmbio, ou o preço à vista, será entre o dólar dos Estados Unidos (USD) e o Euro (EUR) 1 ano a partir de agora? Pode fazê-lo, entrando em um contrato a termo que lhe permite bloquear uma taxa específica em 1 ano.
Um contrato a termo é um acordo, geralmente com um banco, para trocar um montante específico de moedas em algum momento no futuro por uma taxa específica - a taxa de câmbio antecipada. Os contratos a prazo são considerados uma forma de derivado, uma vez que o seu valor depende do valor do activo subjacente, que no caso dos encaminhamentos do FX são as moedas subjacentes. Os principais motivos para o envolvimento de contratos a prazo são especulações de lucros e hedge para limitar o risco. embora o hedging reduza o risco de câmbio, ele também elimina o custo de oportunidade dos lucros potenciais.
Então, se uma empresa dos Estados Unidos concordar com um contrato a prazo para trocar $ 1.25 USD por cada euro, então pode ser certo, pelo menos na medida em que a capacidade de crédito da contraparte permitir, que será realizada para trocar $ 1.25 por cada euro em a data de liquidação. No entanto, se o euro diminui a igualdade com o dólar dos Estados Unidos até a data de liquidação, a empresa perdeu os potenciais lucros adicionais que teria ganho se pudesse trocar euros por dólares igualmente. Portanto, um contrato a prazo garante certeza - ele elimina perdas potenciais, mas também lucros potenciais. Assim, os futuros contratos de futuros não têm um custo explícito, uma vez que nenhum pagamento é trocado no momento do acordo, mas eles têm um custo de oportunidade.
Como esta taxa de câmbio a termo é calculada? Não pode depender da taxa de câmbio de um ano a partir daí porque isso não é conhecido. O que é conhecido é o preço à vista, ou a taxa de câmbio, hoje, mas um preço a prazo não pode simplesmente igualar o preço à vista, porque o dinheiro pode ser investido com segurança para ganhar juros e, assim, o valor futuro do dinheiro é maior do que o presente valor.
O que parece razoável é que, se a taxa de câmbio atual de uma moeda de cotação em relação a uma moeda base igualar o valor presente das moedas, a taxa de câmbio a termo deve igualar o valor futuro da moeda da cotação e o valor futuro da moeda base , porque, como veremos, se não, então surge uma oportunidade de arbitragem.
(Leia as Cotações de Moedas em primeiro lugar, se você não sabe como a moeda é citada.)
Cálculo da Taxa de Câmbio Antecipada.
O valor futuro de uma moeda é o valor presente da moeda + o interesse que gera ao longo do tempo no país de emissão. (Para uma boa introdução, veja Presente e Valor Futuro do Dinheiro, com Fórmulas e Exemplos.) Usando juros anualizados simples, isso pode ser representado como:
r = taxa de juros por ano.
n = número de anos.
Por exemplo, se a taxa de juros nos Estados Unidos é de 5%, o valor futuro de um dólar em 1 ano seria de US $ 1,05.
Se a taxa de câmbio a termo igualar os valores futuros da base e moeda de cotação, isso pode representar nesta equação:
Taxa de Câmbio Futuro × Valor Futuro da Moeda Base = Preço Spot × Valor Futuro da Moeda de Cotação.
A divisão de ambos os lados pelo valor futuro da moeda base produz o seguinte:
Cotação Moeda Valor Futuro de.
r q = taxa de juros da moeda citada.
r b = Taxa de juros da Moeda Base.
n = Número de Períodos de Composição.
Exemplo - Cálculo da Taxa de Câmbio Antecipada.
Se o preço à vista por USD / EUR = 0.7395, isso significa que 1 USD = .7395 EUR. A taxa de juros na Europa é atualmente de 3,75%, e a taxa de juros atual nos Estados Unidos é de 5,25%. Em 1 ano, 1 dólar ganhando juros dos Estados Unidos valerão US $ 1,0525 e 0,7395 euros ganhando a taxa de juros européia de 3,75% no valor de 0,7672 euros. Assim, a taxa de vencimento a prazo de 1 ano a partir de agora é igual a 0.7672 / 1.0525, ou, usando a equação acima (note, no entanto, que os erros de arredondamento entre os 2 métodos diferentes de cálculo da taxa direta resultam em pequenas diferenças):
Assim, a taxa de câmbio a termo, que é frequentemente expressa simplesmente como a taxa de juros, é de 1 USD = 0.7290 (arredondado) de euros.
Paridade de taxa de juros.
A razão pela qual a taxa de câmbio a termo é diferente da taxa de câmbio atual é porque as taxas de juros nos países das respectivas moedas geralmente são diferentes, portanto, o valor futuro de um montante equivalente de 2 moedas crescerá a taxas diferentes em seu país de problema. A taxa de câmbio a termo iguala a diferença nas taxas de juros dos 2 países. Assim, a taxa de câmbio a termo mantém a paridade das taxas de juros. Um corolário é que se as taxas de juros dos 2 países forem iguais, a taxa de câmbio a termo é simplesmente igual à taxa de câmbio atual.
FX Spot - Arbitragem Antecipada (Arbitragem de Interesse Coberto)
A paridade das taxas de juros determina qual será a taxa de câmbio a termo. Então, como pode um lucro se a paridade da taxa de juros não for mantida?
Como já observamos, se os valores futuros das moedas não forem igualados, então existirá uma oportunidade de arbitragem, permitindo que um arbitragor ganhe lucro sem risco.
Tomando o exemplo acima de dólares e euros, descobrimos que a taxa de juros é de 0,7289. Mas e se a taxa de avanço fosse de apenas 0,72? Então, podemos emprestar, digamos, US $ 1.000.000 para comprar Euros, depositar os Euros em uma conta bancária, gerar juros sobre isso por 1 ano, depois converter os Euros de volta em dólares e depois pagar o empréstimo. O resto é lucro livre de risco. Isso é conhecido como arbitragem de ponta-a-ponta do FX ou arbitragem de juros coberta.
Exemplo - Arbitragem de Interesse Coberto.
Citações de preço de frente de FX são expressas em pontos de adiantamento.
Porque as taxas de câmbio mudam a cada minuto, mas as mudanças nas taxas de juros ocorrem muito menos freqüentemente, os preços a prazo, que às vezes são chamados de títulos externos, geralmente são cotados como a diferença em pips - pontos avançados - da taxa de câmbio atual e, muitas vezes, nem mesmo o sinal é usado, pois é facilmente determinado se o preço a prazo é maior ou menor do que o preço à vista.
Pontos de avanço = preço a prazo - preço local.
Uma vez que a moeda no país com a taxa de juros mais alta crescerá mais rapidamente e porque a paridade da taxa de juros deve ser mantida, segue-se que a moeda com uma taxa de juros mais alta negociará com desconto no mercado de mercado de faixas e vice-versa. Então, se a moeda estiver com desconto no mercado a prazo, então você subtrai os pontos de adiantamento citados em pips; Caso contrário, a moeda está negociando com um prémio no mercado a prazo, para que você os adicione.
Em nosso exemplo acima de dólares de negociação para Euros, os Estados Unidos têm a taxa de juros mais alta, então o dólar será negociado com desconto no mercado a prazo. Com uma taxa de câmbio atual de EUR / USD = 0,7395 e uma taxa de juros de 0,7289, os pontos de avanço são iguais a 106 pips, que neste caso seriam subtraídos (0,7289 - 0,7395 = -106). Então, se um negociante citar-lhe um preço a prazo como 106 pontos de adiantamento, e o EUR / USD passa a negociar em 0.7400, então o preço a prazo nesse momento seria 0.7400 - 106 = 0.7294. Você simplesmente subtrai os pontos avançados de qualquer que seja o preço à vista, quando você faz sua transação.
FX Forward Settlement Dates.
Os contratos a prazo são geralmente liquidados no 2º bom dia útil após o comércio, muitas vezes representado como T + 2. Se o comércio for um comércio semanal, como 1,2 ou 3 semanas, a liquidação é no mesmo dia da semana que o comércio a prazo, a menos que seja feriado, então a liquidação é o próximo dia útil. Se for um comércio mensal, a liquidação a prazo é no mesmo dia do mês que a data de negociação inicial, a menos que seja feriado. Se o próximo dia útil ainda estiver dentro do mês de liquidação, a data de liquidação será lançada para essa data. No entanto, se o próximo bom dia útil for no próximo mês, a data de liquidação será revertida até o último bom dia útil do mês de liquidação.
Os contratos a prazo mais líquidos são 1 e 2 semanas, e os contratos 1,2,3 e 6 meses. Embora os contratos a prazo possam ser feitos para qualquer período de tempo, qualquer período de tempo que não seja líquido é referido como uma data quebrada.
Feriados financeiros globais.
O Goodbusinessday fornece informações atualizadas - organizadas por país, cidade, moeda e câmbio - em feriados e observâncias que afetam os mercados financeiros globais, incluindo feriados bancários e públicos, dias sem compensação de divisas, feriados de negociação e liquidação.
Avanços não distribuíveis (NDFs)
Algumas moedas não podem ser negociadas diretamente, muitas vezes porque o governo restringe tal negociação, como o Yuan chinês Renminbi (CNY). Em alguns casos, um comerciante pode obter um contrato a prazo na moeda que não resulta na entrega da moeda, mas, em vez disso, é liquidado em dinheiro.
O comerciante venderia um adiantamento em uma moeda negociável em troca de um contrato a prazo na moeda estrangeira. O montante do caixa no resultado será determinado pela taxa de câmbio no momento da liquidação em relação à taxa a prazo.
Exemplo - Encaminhamento não distribuível.
O preço atual para USD / CNY = 7.6650. Você acha que o preço do Yuan aumentará em 6 meses para 7,5 (em outras palavras, o Yuan se fortalecerá em relação ao dólar), então você vende um contrato a prazo em USD por US $ 1.000.000 e compra um contrato a prazo por 7.600.000 Yuan pelo preço a prazo de 7.6. Se, em 6 meses, o Yuan subisse para 7,5 por dólar, então o valor liquidado em dinheiro em USD seria de 7.600.000 / 7.5 = 1.013.333,33 USD, obtendo lucro de US $ 13.333,33. (A taxa de câmbio à frente foi simplesmente escolhida para ilustração e não se baseia nas taxas de juros atuais).
FX Futures.
Futuros de FX são basicamente contratos a prazo padronizados. Os contratos a prazo são contratos negociados individualmente e negociados no balcão, enquanto os futuros são contratos de negociação padronizados em troca organizada. A maioria dos avançados é utilizada para cobertura de risco cambial e termina na entrega real da moeda, enquanto a maioria das posições em futuros está fechada antes da data de entrega, porque a maioria dos futuros é comprada e vendida puramente para o lucro potencial. (Veja Futuros - Índice para uma boa introdução aos futuros.)

Taxas de adiantamento.
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EUR / USD - Euro Dólar EUA.
Para todos os lançamentos futuros Apenas para o próximo lançamento Envie-me um lembrete 1 dia de negociação antes.
Posição adicionada com sucesso a:
Anterior. Fechar: 1.2427 Licitação / Pergunta: 1.2417 / 1.2418 Faixa do dia: 1.2385 - 1.2432.
Taxas de adiantamento EUR / USD.
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Forward Forex Trade.
Forward Deal.
As ofertas a prazo são contratos de compra de um determinado montante de moeda estrangeira em uma data futura predeterminada a uma taxa de câmbio predeterminada. A entrega da moeda subjacente é feita na data de vencimento do negócio.
Contrariamente às operações no local, a data em que o contrato a termo é celebrado difere da data em que o pagamento é feito.
Taxa de câmbio no futuro.
Geralmente, a taxa de câmbio a termo difere da taxa de exibição do par de moedas subjacentes. Se a taxa de adiantamento for maior do que a taxa de spot, nos referimos ao prêmio para a frente e quando o contrário é verdadeiro - o desconto no prazo é usado. A discrepância em ambas as taxas reflete diferenciais de juros para as duas moedas subjacentes. Se os depósitos, denominados em uma das duas moedas, tiverem maior interesse e essa moeda for vendida para a frente, o vendedor terá direito a receber juros até a data de vencimento. Nesse caso, o comprador do forward está em uma situação mais desfavorável, pois ele ou ela não poderá fazer um depósito na moeda com juros mais elevados até certo tempo ter decorrido. Se a taxa de adiantamento for menor do que a taxa de spot, o comprador é compensado pela diferença.
A taxa de câmbio a termo é calculada da seguinte forma:
taxa local + / - premium / desconto = taxa de adiantamento.
Os descontos ou prémios futuros são calculados da seguinte forma:
taxa de local С ... diferencial de juros С ... dias até o vencimento 360 С ... 100 + (taxa de juros no país estrangeiro С ... dias até o vencimento)
Normalmente, os bancos classificam apenas os prêmios de oferta / pedido ou descontos como números decimais que são adicionados ou deduzidos da taxa local.
Duração e termos de adiantamento.
A duração máxima de reporte na maioria dos pares de moedas é de 12 meses, enquanto nas principais moedas é possível concluir um acordo a prazo com uma data de vencimento superior a 5 anos. As datas de maturidade mais usadas são 1, 3 e 6 meses, mas períodos menos freqüentes também são usados.
Um contrato direto não pode ser encerrado. No entanto, é possível concluir uma transação oposta - venda ou compra da moeda subjacente, respectivamente - com a mesma data de vencimento. O resultado líquido dos dois negócios pode ser tanto um lucro quanto uma perda.
Considerando o fato de que a execução do contrato a prazo é feita em uma data futura, qualquer corretora tem direito a exigir garantia de margem. Seu valor é calculado como uma porcentagem da soma total necessária para a transação e, posteriormente, pode ser modificado em relação às condições atuais do mercado. A garantia serve para cobrir quaisquer perdas que a corretora possa incorrer em caso de possível incompatibilidade com os termos e condições do contrato pela outra parte.
Cálculo da taxa direta - exemplos.
Uma empresa exporta bens para os EUA e espera receber o pagamento por seu parceiro estrangeiro no valor de US $ 100.000 em uma hora de seis meses. Para evitar o risco cambial, a empresa conclui um contrato a prazo com uma corretora que envolve a venda do mesmo valor de USD em uma data de valor correspondente à data em que a transferência de dinheiro deverá ocorrer.
Além disso, os seguintes fatos também devem ser levados em consideração:
A taxa spot para USD / BGN é 2.2092 / 100; Taxas de juros anuais em depósitos de US $ 6 meses são 1,75% - 2%; As taxas de juros anuais nos depósitos BGN de ​​6 meses são 4,50% - 5%; A data de vencimento é de 180 dias.
Para calcular a taxa de câmbio a termo, é necessário encontrar o desconto / prêmio antecipado (a diferença entre as taxas spot e forward). Portanto, estamos usando a seguinte fórmula:
taxa de local С ... diferencial de juros С ... dias até o vencimento 360 С ... 100 + (taxa de juros no país estrangeiro С ... dias até o vencimento)
0,0273 premium (BGN)
Neste caso, a taxa de câmbio a termo é igual à soma da taxa pontual e do prêmio antecipado:
taxa de forward = 2.2092 + 0.0273 = 2.2365 BGN por $ 1.
Em seis meses, a empresa efetuará uma transferência à taxa de câmbio de 2,2365 BGN por US $ 1, ou seja, a empresa receberá 223 milhões de dólares norte-americanos por US $ 100 mil. Nesse caso, a empresa economizará 0.0273 BGN por cada $ 1. Além disso, a empresa está interessada na taxa atual do local no momento em que o pagamento é feito, já que já está segurado contra riscos cambiais através do acordo para a frente.
Examinemos mais um exemplo:
Uma empresa deve a soma de US $ 100.000 para produtos importados do exterior para seu parceiro estrangeiro. Para evitar riscos cambiais, a empresa decide concluir um acordo a prazo com seu banco de serviços que lhe permite comprar o mesmo valor de USD em uma data de valor correspondente à data em que o pagamento deverá ser feito.
Levamos em consideração os mesmos fatos que antes.
A taxa spot para USD / BGN é 2.2092 / 100; Taxas de juros anuais em depósitos de US $ 6 meses são 1,75% - 2%; As taxas de juros anuais nos depósitos BGN de ​​6 meses são 4,50% - 5%; A data de vencimento é de 90 dias.
Nesse caso, o desconto / prêmio avançado é calculado da seguinte forma:
0,0179 premium (BGN)
Neste caso, a taxa de câmbio a termo é igual à soma da taxa pontual e do prêmio antecipado:
taxa de forward = 2.2100 + 0.0179 = 2.2279 BGN por $ 1.
Na data do valor, ou seja, no prazo de três meses, a empresa comprará a quantidade predeterminada de USD na taxa de câmbio de 2.2279 BGN por US $ 1, recebendo assim 222 mil milhões de dólares por valor de US $ 100.000. Em tal cenário, a despesa de cobertura para a empresa é de 0,0179 BGN por US $ 1.
Conclusão.
Os exportadores, que vendem as moedas estrangeiras, obtêm lucros com o prêmio a prazo. Esse lucro representa o retorno que é resultado do diferencial de juros em ambas as moedas e é mensurável com o intervalo de tempo utilizado para hedging.
Os importadores, que compram moedas estrangeiras, perdem o prêmio a prazo, o que representa os custos que incorrerão para se proteger contra riscos cambiais. O prémio depende do diferencial de juros em ambas as moedas e é proporcional ao intervalo de tempo utilizado para cobertura. No entanto, os importadores se protegem contra movimentos negativos da taxa de câmbio.
Segunda a sexta,
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